Yen düşerken Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ) bir sonraki toplantısında neler beklenebilir?

Japon Yeni, 1998’den bu yana en zayıf seviyelerine yakın seyrediyor ve yetkililer, para biriminin düşüşünü durdurmak için harekete geçileceğini ima ediyor.

Japonya Merkez Bankası’nın bu haftaki faiz kararı öncesinde, CNBC, Merkez Bankası’nın şahin duruşunu sürdürdüğü ve daha agresif oran artışlarının geleceğine işaret ettiği için Japonya merkez bankasının ultra gevşek para politikasından çıkıp çıkmayacağına bir göz atıyor.

ilgili yatırım haberleri

Enflasyon hala yüksekken, Fed yürüyüşü durdurabileceği yerden çok uzakta olabilir

Genişleyen oran farkı, Japon para biriminin yılbaşından bugüne yaklaşık %25 düşmesiyle yenin önemli ölçüde zayıflamasına neden oldu.

Geçen hafta, Japonya Merkez Bankası’nın bir döviz “çeki” gerçekleştirdiği bildirildi. Japon gazetesi Nikkei’ye göre – büyük ölçüde resmi müdahaleye hazırlık olarak görülen bir hareket.

Nikkei’nin açıkladığı gibi sözde çek, merkez bankasının “döviz piyasasındaki eğilimleri sorgulamasını” içeriyor ve yaygın olarak yen’i savunmak için fiziksel müdahalenin habercisi olarak görülüyor.

Forex piyasalarına fiziksel bir müdahaleden bahsedilmesine rağmen, analistlerin hepsi yen zayıflamasının ardında başka bir nedene işaret ediyor: Japonya Merkez Bankası’nın getiri eğrisi kontrolü (YCC) politikası – 2016’da uygulanan ve 10 yıllık Japon hükümetini sınırlayan bir strateji tahvil getirisi yaklaşık %0 ve sınırsız miktarda JGB satın alma teklifi hedef etrafında örtük bir %0,25 sınırı savunmak.

Getiri eğrisi kontrol politikası, Japonya’da enflasyonu %2 hedefine getirmeyi amaçlıyor. Salı günü Japonya, çekirdek enflasyonun Ağustos ayında bir yıl öncesine göre %2.8 arttığını, yaklaşık sekiz yılın en hızlı büyümesini ve enflasyonun BOJ’un hedefini aştığı art arda beşinci ay olduğunu bildirdi.

HSBC’nin Kıdemli Asya FX Stratejisti Joey Chew, bu politikayı savunmanın Maliye Bakanlığı tarafından kararlaştırılacak bir para birimi müdahalesi yerine merkez bankasının önceliği olacağını söyledi ve Japonya Merkez Bankası tarafından yürütülmektedir.

Chew geçen hafta CNBC’ye verdiği demeçte, “BOJ, getiri eğrisi kontrol politikasını sürdürmek için teorik olarak sınırsız – tahvil alımları yapacak.” Dolar-yen satışlarının Japon para biriminin likiditesini sıkılaştıracağı göz önüne alındığında, bu tür parasal işlemlerin herhangi bir olası döviz hareketine biraz aykırı olacağını da sözlerine ekledi.

Chew, “Bu noktada döviz müdahalesinin konuşulması önemli bir etkiye sahip olmayabilir” dedi. “Gerçek müdahale bile sadece büyük ama kısa ömürlü bir tepkiye yol açabilir.”

Chew, Japonya’nın para birimini savunmak için devreye girdiği önceki örneklerdeki sınırlamalara işaret etti.

Goldman Sachs’taki stratejistler de merkez bankasının, şahin küresel emsallerine işaret ederek getiri eğrisi kontrol politikasından ayrıldığını görmüyorlar.

Bu haftanın başlarında bir notta, “Ekonomistlerimiz, BOJ’un bu haftaki toplantısında, tümü büyük oranda faiz artırımı yapması muhtemel diğer beş G10 merkez bankasının zeminine karşı YCC politikasına olan bağlılığını sağlam bir şekilde sürdürmesini bekliyorlar” dediler.

Goldman Sachs, oran kontrol raporlarıyla doğrudan müdahalenin daha olası olmasına rağmen, ekonomistlerin yen’i savunmada başarılı bir operasyon şansını “daha da düşük” olarak gördüklerini söylüyor.